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机械制造关注内需子行业 把握投资机会

２００８年上半年机械制造行业的产值、增加值和盈利增长，继续大幅超越全部工业的整体水平，但是收入和利润增幅的持续下降，表明机械制造行业的增长也开始放缓。其中，工业增加值增幅高于全部工业６．９个百分点，利润增幅高于全部工业１２．７５个百分点。天相投顾判断，在成本和需求双重压力下，下半年机械制造行业形势仍较为严峻。考虑到目前钢价已经出现了一定程度的回调，以及下半年宏观政策有可能会适当的放松等因素，他们预计２００８年机械制造行业全年利润总额同比增长在２０－２５％的水平。

上半年上市公司利润增速出现大幅下降，且远低于行业平均水平。数据显示，２００８年１－６月份机械制造行业１１８家上市公司营业收入同比增长２８．３４％，利润同比增长１６．５７％，归属于母公司净利润同比增长１６．９４％。而机械制造行业利润增速为３４．３２％，上市公司利润增速明显低于行业平均水平。

究其原因，天相投顾表示，一是权重股拖累了上市公司整体业绩，剔除中集集团等３家公司，机械制造行业上市公司２００８年上半年利润总额同比增长为２７．６１％；二是２００８年以来，Ａ股市场持续低迷，涉足股票投资的上市公司受到较大影响。鉴于目前宏观环境尚存在诸多不确定性因素，预计２００８年全年机械制造板块上市公司业绩增速会有所回落。

面临行业高成本压力，在规避成本上升影响方面，第一创业证券看好输变电设备、工程机械和数控机床三大子行业。需求减速方面，他们认为机械行业的投资配置应集中在内需为主的子行业。从基本面出发，推荐２００８年秋季重点投资机械子行业为：数控机床、工程机械和输变电设备。

目前，机械制造板块估值已经向理性回归，前期股价持续下挫已经较为充分释放了利润增速下滑的风险。天相投顾认为，可以适时地把握投资机会，关注业绩确定性较强的低估值股票。